상호관세 위법 판결 나오자마자 코스피가 장중 5,931까지 치솟았거든요. 근데 정작 어떤 종목이 진짜 수혜주인지, 반짝 상승인지 구분이 안 되더라고요.
2026년 2월 20일, 미 연방대법원이 6대 3으로 트럼프 대통령의 IEEPA 기반 상호관세를 위법이라고 판결했어요. 그날 뉴욕증시는 S&P 500이 0.69% 뛰었고, 주말 지나서 열린 코스피도 역대 최고치를 갈아치웠죠. 투자자 입장에선 "드디어 앓던 이를 뺐다"는 반응이 많았어요.
그런데 좀 냉정하게 들여다보면 상황이 그렇게 단순하지 않거든요. 트럼프 대통령이 판결 직후 무역법 122조를 근거로 전 세계에 10% 글로벌 관세를 부과하는 행정명령에 서명했고, 하루 만에 15%로 올려버렸어요. 거기에 무역확장법 232조, 무역법 301조까지 동원하겠다는 입장이니까요. 결국 관세 자체가 사라진 게 아니라 법적 근거만 바뀐 셈이에요.
그래서 이번 글에서는 판결 이후 실제로 주가가 움직인 종목들을 업종별로 뜯어보고, 진짜 수혜인지 착시인지 따져보려고 해요. 작년에 관세 이슈로 포트폴리오를 급하게 조정했다가 타이밍을 놓친 적이 있어서, 이번엔 좀 더 꼼꼼하게 정리해봤어요.
상호관세 위법 판결 핵심 요약과 시장 반응
먼저 판결 자체를 짚고 넘어갈게요. 미 연방대법원은 2026년 2월 20일(현지시간) 국제비상경제권한법(IEEPA)에 근거한 트럼프 대통령의 상호관세 조치가 법적 근거를 벗어났다고 판단했어요. 찬성 6, 반대 3이었고, 로버츠 대법원장이 다수 의견을 이끌었죠.
판결의 핵심은 이거예요. IEEPA는 비상시 경제 제재를 위한 법이지, 관세를 매기라고 만든 법이 아니라는 거거든요. 그래서 이 법을 근거로 부과한 상호관세 전부가 법적 효력을 잃었어요.
시장 반응은 즉각적이었어요. 판결 당일 다우존스는 0.47%, S&P 500은 0.69%, 나스닥은 0.90% 올랐고요. 주말 뒤 열린 국내 증시에서 코스피는 장중 5,931.86까지 치솟으며 사상 최고치를 경신했어요. 특히 삼성전자가 장중 19만 7,600원까지 오르면서 '20만전자'를 눈앞에 뒀고, SK하이닉스도 98만원을 터치하며 사상 최고가를 기록했죠.
다만 여기서 중요한 건 트럼프 대통령의 즉각 대응이에요. 판결 직후 무역법 122조에 따라 전 세계 수입품에 10% 글로벌 관세를 부과하는 행정명령에 서명했고, 다음 날 바로 15%로 인상했거든요. 무역확장법 232조와 301조도 활용하겠다고 밝혔어요.
판결 직후 급등한 업종별 수혜주 현황
판결 다음 거래일인 2월 23일, 업종별로 온도차가 확실했어요. 어떤 종목이 올랐는지보다 왜 올랐는지를 이해하는 게 더 중요하거든요.
반도체: 하방 리스크 해소가 핵심
KB증권 리서치센터는 이번 판결로 "국내 주식의 하방 리스크가 축소됐고, 업종 중에선 반도체가 가장 큰 수혜"라고 분석했어요. 삼성전자는 전 거래일 대비 1.53% 올라 19만 3,000원에 마감했고, SK하이닉스도 장중 98만원 사상 최고가를 찍었어요. 대신증권은 삼성전자의 연간이익 전망치를 201조원으로 제시하면서 목표주가를 27만원까지 올렸죠.
반도체가 수혜를 받는 논리는 이래요. 현재 반도체에는 구체적인 품목관세가 아직 확정되지 않았거든요. 상호관세가 사라지면서 향후 높은 관세가 매겨질 가능성 자체가 줄어든 거예요. 미국 빅테크들이 AI 인프라 투자를 위해 메모리 반도체를 대량 수입하는 상황에서, 고율 관세를 때리는 게 현실적으로 쉽지 않다는 분석도 있고요.
자동차: 25% 관세 공포에서 탈출
현대차가 2.75% 올라 52만 3,000원, 기아가 0.52% 상승한 17만 2,700원으로 마감했어요. 다올투자증권은 현대차 목표주가를 64만원에서 74만원으로 대폭 올렸고요.
자동차 업종의 수혜 논리는 좀 독특해요. 지난해 한미 협상으로 자동차 관세가 25%에서 15%로 낮아졌었는데, 올해 초 트럼프 대통령이 한국 국회의 대미투자특별법 처리 지연을 이유로 다시 25%로 올리겠다고 엄포를 놨거든요. 그런데 대법원 판결로 IEEPA라는 무기를 잃으면서 자동차 관세가 글로벌 관세 수준인 15%로 고정될 가능성이 커졌어요. 강성진 KB증권 연구원은 "관세 부담 증가 리스크가 해소됐다"고 분석했죠.
식음료·뷰티: 관세 부담 직접 경감
삼양식품이 7.22%(8만 4,000원) 급등해 124만 8,000원에 마감했고, 에이피알(3.21%), 한세실업(8.42%) 등 미국 매출 비중이 높은 뷰티·패션 종목도 동반 강세였어요. 기존 상호관세 15%에서 글로벌 관세 10%로 전환되면 관세 부담이 직접적으로 줄어드는 업종이거든요. (트럼프가 15%로 재인상하기 전 기준이에요.)
NH투자증권은 "음식료, 화장품, 헬스케어 업종에 대한 관심을 높일 필요가 있다"고 밝혔어요. 무역법 122조에 근거한 15% 관세에서도 필수 의약품, 일부 식료품 등은 예외 대상이고, 이후 301조·232조 적용 국면에서도 이 업종들에 관세가 붙을 가능성은 낮다는 분석이에요.
📊 실제 데이터
2월 23일 판결 후 첫 거래일 기준, 삼성전자 +1.53%(19만 3,000원), SK하이닉스 장중 98만원 사상 최고가, 현대차 +2.75%(52만 3,000원), 삼양식품 +7.22%(124만 8,000원), 한세실업 +8.42% 상승. 코스피 장중 5,931.86 역대 최고치 경신. (한국거래소 2026.2.23 기준)
진짜 수혜 vs 반짝 상승 구분하는 3가지 기준
판결 직후의 급등만 보고 뛰어들었다가 물린 경험이 한 번쯤은 있을 거예요. 작년 상호관세 첫 유예 발표 때 수출주를 급하게 담았다가, 일주일 만에 관세 재부과 뉴스에 손절한 적이 있거든요. 그때 배운 게 하나 있어요. 뉴스에 반응하는 건 시장이고, 실적에 반응하는 건 주가라는 거요.
기준 1: 실효관세율이 실제로 낮아지는가
한국의 경우 기존 상호관세율이 15%였고, 새로 적용되는 글로벌 관세도 15%예요. 강대승 SK증권 연구원이 "한국 주식시장에 큰 영향은 없을 것"이라고 한 이유가 여기에 있어요. 관세율 자체가 안 바뀌었으니까요. 반면 중국은 상호관세가 32%에서 글로벌 관세 15%로 내려가면서 모건스탠리 추정 기준 평균 관세율이 24% 수준까지 낮아질 수 있다고 봤어요. 실효관세율 변화 폭이 큰 국가의 수출 관련주가 진짜 수혜주예요.
기준 2: 품목관세 영향권인가
이번 판결로 무효화된 건 IEEPA 기반 상호관세뿐이에요. 무역확장법 232조에 따른 품목별 관세(자동차 25%, 철강 50% 등)는 그대로 유지되거든요. 장재혁 메리츠증권 연구원은 "트럼프 행정부 입장에서 232조는 더 중요한 수단이 됐다"며 철강 업종의 관세율 인하에 대해 보수적으로 봤어요. 품목관세에 묶여 있는 종목은 이번 판결의 수혜가 제한적이에요.
기준 3: 관세 환급 수혜를 직접 받는가
미 세관국경보호국(CBP) 자료에 따르면 IEEPA 관세로 거둬들인 세수가 1,335억 달러(약 193조원)에 달해요. 이 환급금이 현실화되면 미국 내 수입업체들이 직접적인 수혜를 받게 돼요. 실제로 페덱스가 2월 24일 미 정부를 상대로 관세 환급 소송을 제기했고, 나이키·홈디포·타겟 등도 수혜가 예상돼요. 다만 환급까지 12~18개월이 소요될 수 있고, 한국 기업이 직접 환급을 받는 구조는 아니에요.
증권가가 주목하는 업종별 투자 포인트
판결 이후 나온 증권사 리포트들을 종합해보면, 업종별로 셈법이 꽤 다르더라고요. 찾아보니까 같은 "수혜"라는 단어를 쓰면서도 뉘앙스가 전혀 달랐어요.
반도체: "가장 큰 수혜" — 하방 리스크 해소 + AI 실적
KB증권은 반도체를 이번 판결의 최대 수혜 업종으로 꼽았어요. 흥국증권 이영원 연구원도 "반도체에 기초한 한국시장의 상대적 강세는 당분간 지속될 수 있다"고 분석했고요. 일부 증권사에서는 삼성전자와 SK하이닉스의 내년 합산 영업이익 규모가 500조원을 넘어설 것으로 추정하고 있어요. AI 산업 확장이 반도체 수요를 끌어올리는 구조가 관세 변수보다 더 강력하다는 거죠.
다만 한국투자증권 김대준 연구원은 "반도체, 자동차 등 품목관세는 유지되므로 미국의 추가 대응 여부를 점검할 필요가 있다"고 경고했어요. 아직 반도체 품목관세가 확정되지 않은 상태에서, 트럼프 행정부가 새로운 관세 체계를 짜는 과정에서 반도체를 타깃으로 삼을 가능성도 완전히 배제하긴 어려워요.
자동차: "리스크 해소" — 25% 재인상 공포 소멸
자동차 업종은 관세율 자체가 내려간 게 아니라, 올라갈 뻔한 리스크가 사라진 거예요. 현대차와 기아가 지난해 관세 부과로 7조원 이상의 비용 부담을 떠안았다는 걸 감안하면, 15% 수준에서 고정되는 것만으로도 상당한 안도감이에요.
화장품·음식료·헬스케어: "관세 사각지대" 수혜
NH투자증권은 이 업종들이 앞으로 나올 301조·232조 적용에서도 관세 부과 가능성이 낮다고 봤어요. 주가 수익률이 상대적으로 부진했던 만큼, 관세 변수에서 자유로운 업종으로서 재평가받을 여지가 있다는 분석이에요.
철강: "보수적 접근 필요" — 232조 고율관세 유지
현재 50% 품목관세를 적용받고 있는 철강은 오히려 불리해졌어요. IEEPA라는 무역 수단을 잃은 트럼프 행정부가 232조에 더 의존하게 되면서, 철강의 전면적 관세율 인하 가능성은 더 낮아졌다는 게 메리츠증권의 판단이에요.
💡 꿀팁
한국투자증권은 "상반기 중 반도체 주도 랠리가 이어질 것"이라며, 추가로 실적 개선이 가능한 자동차·은행·조선·기계 업종도 관심을 두라고 했어요. 대신증권 FICC 부장은 에너지·디스플레이·IT하드웨어 등 펀더멘털 대비 저평가된 업종의 순환매 대응 전략을 제시했고요.
한국 증시에 미치는 실질 영향은 제한적이라는 분석
수혜주 이야기를 하면서 좀 불편한 진실도 짚어야 할 것 같아요. 증권가의 공통 의견은 "한국 증시 전반에 미칠 영향은 제한적"이라는 거거든요.
이유는 단순해요. 한국에 적용되는 관세율이 안 바뀌었어요. 기존 상호관세 15%가 글로벌 관세 15%로 대체된 것뿐이거든요. 권희진 KB증권 연구원은 "한국의 경우 협상을 통해 설정된 상호관세율 15%가 122조 15% 보편관세로 대체되면서 관세율의 변화가 없다"고 명확히 짚었어요.
그럼 왜 코스피가 올랐냐고요? 두 가지 요인이 겹쳤어요. 하나는 '최악의 시나리오 제거'에 따른 심리적 안도감이에요. 상호관세가 더 높아질 수 있다는 공포가 사라졌으니까요. 다른 하나는 AI 호황이에요. MLCC 가격 상승, 엔비디아 차세대 서버 부품 수요 확대 같은 실적 모멘텀이 관세 판결과 동시에 터진 거예요. 삼성전기가 13.13%, HD현대일렉트릭이 5.54% 오른 건 관세보다 AI 부품 수요 때문이에요.
한 가지 주의할 점이 있어요. 무역법 122조에 근거한 글로벌 관세는 최대 150일까지만 유효해요. 그 이후엔 의회 승인이 필요하거든요. 150일 후면 미국 중간선거가 임박한 시기라, 다올투자증권 김지현 연구원은 "주요 교역국과의 불필요한 마찰을 만들지는 않을 것"이라고 전망했어요. 하지만 이건 '기대'일 뿐이지 확정은 아니에요.
투자 전 반드시 확인해야 할 리스크 5가지
수혜주 분석만큼이나 리스크 점검이 중요하다고 생각해요. 특히 이번엔 판결이 끝이 아니라 시작이라는 점을 명심해야 해요.
첫째, 글로벌 관세 15% 인상 확정. 트럼프 대통령이 판결 다음 날 바로 10%에서 15%로 올렸어요. 앞으로 추가 인상 가능성도 있어요. 조선일보에 따르면 트럼프 대통령은 "더 강력한 관세 수단"을 예고했거든요.
둘째, 232조·301조 활용 가능성. IEEPA를 잃은 트럼프 행정부가 무역확장법 232조와 무역법 301조를 더 적극적으로 활용할 수밖에 없어요. 특히 반도체처럼 아직 품목관세가 확정되지 않은 분야는 새로운 타깃이 될 수 있어요.
셋째, 관세 환급 소송 장기화. 1,335억 달러(약 193조원)의 환급 요구가 쏟아지고 있지만, 실제 환급까지 12~18개월이 걸릴 수 있어요. 트럼프 대통령은 "소송으로 다퉈야 한다"는 입장이고, 반대 의견을 낸 캐버노 대법관도 환급이 "미 재무부에 상당한 영향을 미칠 것"이라고 우려했어요.
넷째, 대미투자특별법 변수. 한미 협상에서 한국의 대미 투자(10년간 3,500억 달러)가 관세 인하의 전제 조건이었거든요. 법안 처리가 지연되면 품목관세 재인상 카드가 다시 나올 수 있어요.
다섯째, 끈적한 인플레이션. 판결 당일 발표된 미국 근원 PCE 가격지수가 전월 대비 0.4% 올라 약 2년래 최고치를 기록했어요. 연준의 금리 인하가 더 늦어질 수 있다는 의미인데, 이건 고밸류에이션 성장주에 부담이에요.
⚠️ 주의
DB증권은 이번 판결의 증시 영향을 '중립'으로 평가했어요. iM증권 박상현 연구원은 "트럼프 대통령의 관세정책 불확실성이 오히려 더 커졌다"고 지적하기도 했고요. 수혜주라는 타이틀에 휩쓸려 리스크를 간과하면 안 돼요. 개인 투자 판단에 참고만 하시고, 반드시 전문가 상담을 거치는 걸 권장해요.
실전 투자 전략: 단기 vs 중기 시나리오
자, 그럼 실제로 어떻게 접근할지 정리해볼게요. 시나리오를 나눠서 생각하면 좀 더 명확해져요.
단기(1~3개월): 안도 랠리 + 실적 시즌 활용
판결 직후 불확실성 해소에 따른 안도 랠리가 진행 중이에요. 하지만 무역법 122조 글로벌 관세의 150일 시한이 있으니까, 그 안에 추가 조치가 나올 수 있어요. 단기적으로는 실적이 탄탄한 반도체(삼성전자·SK하이닉스), 자동차(현대차·기아) 중심으로 접근하되, 급등 후 차익 실현 물량에 주의해야 해요. 2월 23일에도 외국인과 기관이 각각 1조 939억원, 1,421억원을 순매도했거든요.
중기(3~6개월): 관세 체계 재편 과정 모니터링
중기적으로는 232조·301조에 따른 품목관세 재편이 핵심 변수예요. 반도체 품목관세 확정 여부, 자동차 관세 15% 유지 여부, 대미투자특별법 처리 상황을 꾸준히 추적해야 해요. 이 과정에서 화장품·음식료·헬스케어 같은 '관세 사각지대' 업종이 상대적 안전지대로 부각될 수 있어요.
개인적으로 작년에 관세 뉴스 하나에 포트폴리오를 왔다 갔다 하다가 수수료만 날린 적이 있어요. 그때 깨달은 건, 관세는 정치적 변수라 예측이 거의 불가능하다는 거예요. 그래서 이번엔 업종 분산에 좀 더 무게를 두고, 관세 민감도가 낮은 종목을 포트폴리오의 안전판으로 깔아두는 방식으로 접근하고 있어요.
자주 묻는 질문
Q. 상호관세 위법 판결로 관세가 완전히 사라졌나요?
A. 아니요. IEEPA에 근거한 상호관세만 무효화됐어요. 트럼프 대통령은 무역법 122조에 따라 15% 글로벌 관세를 새로 부과했고, 무역확장법 232조 품목관세(자동차 25%, 철강 50%)는 그대로 유지되고 있어요.
Q. 한국 주식시장에 실질적인 수혜가 있나요?
A. 증권가 공통 의견은 "직접적 수혜는 제한적"이에요. 기존 상호관세 15%가 글로벌 관세 15%로 대체되면서 관세율 변화가 없기 때문이에요. 다만 하방 리스크 축소와 심리적 안도감이라는 간접적 수혜는 있어요.
Q. 반도체주가 가장 큰 수혜라고 하는 이유는 뭔가요?
A. 반도체는 아직 구체적인 품목관세가 확정되지 않았어요. 상호관세가 무효화되면서 향후 높은 관세가 매겨질 가능성 자체가 줄었고, AI 인프라 투자에 따른 실적 모멘텀까지 겹치면서 가장 큰 수혜 업종으로 꼽히고 있어요.
Q. 자동차 관세가 25%로 다시 오를 수 있나요?
A. 가능성이 줄었지만 완전히 배제할 수는 없어요. IEEPA라는 무기를 잃었지만 232조를 통한 품목관세 조정은 여전히 가능하거든요. 대미투자특별법 처리 상황이 핵심 변수예요.
Q. 관세 환급을 받을 수 있는 기업은 어디인가요?
A. 미국 내 수입업체가 환급 대상이에요. 페덱스가 최초로 소송을 제기했고, 나이키·홈디포·타겟 등도 수혜가 예상돼요. 다만 환급까지 12~18개월 소요될 수 있고, 한국 기업이 직접 환급받는 구조는 아니에요.
Q. 화장품·음식료 업종이 수혜주인 이유는 뭔가요?
A. 무역법 122조 글로벌 관세에서도 필수 의약품, 일부 식료품 등은 예외 대상이에요. 향후 301조·232조 적용 국면에서도 관세 부과 가능성이 낮아서 '관세 사각지대' 수혜 업종으로 분류되고 있어요.
Q. 철강주는 왜 수혜가 제한적인가요?
A. 철강은 무역확장법 232조에 따라 50% 품목관세가 유지되고 있어요. IEEPA를 잃은 트럼프 행정부가 232조에 더 의존하게 되면서, 오히려 철강의 고율관세가 인하될 가능성이 더 낮아졌다는 분석이에요.
Q. 글로벌 관세 15%는 언제까지 유효한가요?
A. 무역법 122조에 근거한 관세는 최대 150일까지 유효해요. 그 이후에는 의회 승인이 필요하거든요. 150일 후면 미국 중간선거가 임박한 시기라 추가 확대가 어려울 것이라는 전망도 있지만, 확정은 아니에요.
Q. 중국 관련 주식도 수혜를 받나요?
A. 네. 중국은 상호관세 32%에서 글로벌 관세 15%로 전환되면서 실효관세율이 크게 낮아져요. 판결 직후 홍콩 항셍지수가 2.64% 상승했고, 알리바바(3.47%)·텐센트(3.07%)·메이퇀(5.26%) 등 중국 기술주가 일제히 올랐어요.
Q. 지금이라도 수혜주에 투자해야 하나요?
A. 이미 판결 직후 상당 부분 주가에 반영됐어요. 2월 23일에도 외국인·기관이 합산 1조 2,000억원 이상 순매도하면서 차익 실현에 나섰거든요. 관세 변수는 정치적 불확실성이 높으니, 반드시 전문가와 상담 후 본인의 투자 성향에 맞게 판단하시길 권해요.
상호관세 위법 판결은 분명 긍정적인 시그널이에요. 하지만 관세가 사라진 게 아니라 법적 근거만 바뀌었다는 걸 꼭 기억해야 해요. 진짜 수혜주를 찾으려면 뉴스 헤드라인보다 실효관세율 변화, 품목관세 영향권, 기업 실적 펀더멘털을 기준으로 따져봐야 해요. 관세 변수에 일희일비하기보다 업종 분산과 실적 기반 종목 선별로 대응하는 게 결국 가장 현실적인 전략이에요.
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